券商中国记者注意到ღღ，截至目前全市场FOF产品的年内收益率接近9%ღღ，前三强FOF的核心持仓几乎清一色挖掘头部公募旗下涉及资源中国500强企业ღღ，ღღ、周期和国企类的王牌产品ღღ，与之对应的是ღღ，今年以来亏损较多的FOF的核心持仓主要围绕中小公募旗下产品ღღ，而在微盘股年内表现不佳的背景下ღღ，这些重仓小公募旗下产品的FOF业绩压力显著ღღ。多位FOF基金经理认为资源主题基金的主升浪行情可能超出预期ღღ，目前仍处于右侧配置阶段ღღ。

　　Wind数据显示ღღ，截至目前全市场FOF产品年内收益最高接近9%ღღ，前海开源基金旗下前海开源裕泽FOFღღ、鹏华易诚积极FOFღღ、国泰民安养老FOF位列三强ღღ，今年以来收益率在8%以上ღღ，其中大部分依靠对资源主题基金的重仓操作ღღ，且具体的持仓对象主要指向头部公募旗下的产品美国vodafonewifi巨大appღღ。

　　券商中国记者注意到ღღ，业绩排名前列的FOF基金经理的选基操作中ღღ，核心重仓基几乎清一色来自头部公募旗下产品ღღ，尤其是华安旗下的多只产品备受各大FOF基金经理的青睐ღღ，业绩目前排名第一的前海开源裕泽FOF遥遥领先的核心因素ღღ，就在于该FOF将华安黄金ETF列为第一大重仓基ღღ，仅这一只基金就在前海开源裕泽FOF仓位中占比达到16.82%ღღ，也是该FOF十大重仓基中唯一仓位占比超过13%的基金产品ღღ。

　　目前排名全市场业绩第二的鹏华易诚积极FOFღღ，亦在十大重仓基中纳入多只华安基金旗下产品华东重机ღღ！ღღ，包括第七大重仓基和第八大重仓基均指向华安的资源主题型产品ღღ，仅这两只基金的仓位合计比例就已超过10%ღღ。此外ღღ，业绩排名前十的中信建投睿选FOF亦在重仓基中突出华安基金ღღ，该FOF的第四大重仓基为华安基金旗下的一只QDII产品ღღ，第七大重仓基华安汇嘉精选基金则是一只具有资源和周期特点的赛道型产品ღღ，迎合了当前A股市场的热点行情ღღ。

　　虽然华安基金旗下产品或是今年FOF基金经理兴趣最浓的选基对象ღღ，不过ღღ，包括南方ღღ、广发ღღ、华夏ღღ、易方达港口设备ღღ、博时等头部公募旗下产品也均是今年FOF产品选基的重点对象ღღ，而这一特点可能与今年A股市场资源与周期赛道强势行情有关ღღ。业内人士认为ღღ，头部公募在资源基金ღღ、周期赛道ღღ、国企红利赛道卡位的基金产品数量众多ღღ，且此类头部公募产品的份额规模偏大ღღ，这使得管理此类大型基金产品的基金经理须保持风格稳定的操作特点ღღ，而基金产品的风格稳定是FOF极为关注的选基要素ღღ。

　　“FOF选基既看基金产品的风格特征是否契合需求ღღ，也看买入对象的基金经理个人风格特征和个人投资能力ღღ，比如申博ღღ，我们很看好资源主题基金在股票市场上的表现ღღ，如果基金经理喜欢玩漂移ღღ，我们重仓该基金的目的是分享资源股ღღ，但基金经理却在风格漂移中买了其他赛道的股票ღღ，那么这种持仓风格不稳定的产品就不会成为我们的选择ღღ。”深圳地区一位FOF基金投资负责人接受券商中国记者采访时认为太阳城ღღ！ღღ，头部公募旗下的赛道型产品大多具有风格稳定的特征ღღ，基金经理的个人投资能力也往往得到市场认可ღღ。

　　显而易见的是ღღ，FOF操盘手在选择重仓基时极为强调身份与背景ღღ，“门当户对”在核心持仓中很重要ღღ，与中小公募旗下基金产品的吸引力相比ღღ，头部公募旗下产品在FOF基金中更容易成为获取业绩的核心来源ღღ。

　　以业绩排名极为领先的一只FOF基金为例ღღ，该FOF的第一大重仓基配置对象为南方基金旗下的一只国企主题基金ღღ，仓位占比超过了15%ღღ。而在该FOF所选择的全部十只重仓基中ღღ，仅有两只基金产品来自中小公募基金ღღ，且在中小公募旗下产品中的选择因素或更多考虑顶梁柱所管的明星产品ღღ，比如ღღ，该FOF将华商基金旗下的华商新趋势优选基金纳入重仓基ღღ，尽管来自中小公募公司ღღ，但华商新趋势优选基金乃是公募上的一只规模超过100亿的明星基金产品ღღ，该基金的基金经理周海栋亦是管理资金规模超300亿的明星基金经理ღღ。

　　十大重仓基几乎清一色来自头部公募或中型公募旗下顶梁柱似乎已成为FOF业绩取得确定性的关键ღღ，许多业绩排名领先的FOF产品甚至在十大重仓基中完全排除中小公募和新人基金经理所管的产品ღღ，而与之对应的是ღღ，当FOF基金经理的十大重仓基大量配置中小公募后ღღ，业绩的波动性就迅速得到体现申博ღღ。

　　券商中国记者注意到ღღ，以业绩排名倒数第一的某公募FOF为例ღღ，该FOF的前十大重仓基中有一半产品来自中小公募旗下基金美国vodafonewifi巨大appღღ，比如该基金的第一大重仓基为东方基金旗下的东方人工智能基金美国vodafonewifi巨大appღღ，年内亏损已达到15%ღღ，该基金的第六大重仓基来自金信基金旗下的金信行业优选基金ღღ，该只小公募旗下基金年内亏损则超过16%ღღ，该FOF所重仓的第八大重仓基来自德邦基金的德邦半导体基金ღღ，该只基金年内亏损超过8%美国vodafonewifi巨大appღღ。在大比例超配小公募旗下的赛道基金后ღღ，这只公募FOF的年内亏损超过14%ღღ。

　　此外ღღ，年内亏损超过8%的一只公募FOF产品的拖油瓶亦主要来自小公募旗下产品申博ღღ，该只FOF最为关键的前四大重仓品种来自四家中小公募ღღ，且这四家小公募旗下产品的仓位集中度超乎寻常ღღ，仅这四只小公募旗下的基金仓位就已超过50%ღღ，也给基金收益带来显著的负贡献ღღ。

　　关于对头部公募旗下资源主题基金的配置策略ღღ，不少FOF基金经理也给出了解释ღღ，并强调资源主题基金的行情可能还将持续一段时间ღღ。

　　前海开源FOF基金经理李赫表示ღღ，今年二季度期间的多资产配置策略进入了一个“主升浪”的右侧配置区间ღღ。多资产配置有利于降低系统性风险ღღ，并为投资者保持一定收益ღღ、提高投资体验ღღ。首先ღღ，全球库存周期见底回升ღღ，制造业PMI共振上升ღღ，全球需求回暖ღღ，风险偏好将进一步上升ღღ。不仅仅从资产性价比上看权益资产性价比较高ღღ，全球经济共振向上也有利于A股再创新高ღღ。权益资产具体看好三个方向ღღ：

　　首先是今年二季度经济动能持续修复申博ღღ，尤其是出口链条大概率会超预期ღღ，根据国家比较优势理论ღღ，我国新能源车ღღ、家电ღღ、军工等行业有一定产业优势ღღ；

　　第二ღღ，自从去年AI（人工智能）赛道爆火以后ღღ，美国科技创新如火如荼ღღ，拉升了国内科技公司股价ღღ，传媒申博ღღ、通信等行业的海外映射也有一定配置价值ღღ；

　　第三ღღ，权益市场向来是偏好确定性资产ღღ，煤炭ღღ、银行等高股息行业凭借稳定的业绩和高额的分红ღღ，依旧有较大的吸引力ღღ。另外ღღ，全球经济回暖ღღ、下游需求回升ღღ，也有利于大宗商品接下来的“主升浪”走势ღღ。不单单是美联储接下来的降息将会提振原油ღღ、铜等商品的价格ღღ，全球需求回升才是商品价格走牛的坚定基础ღღ。

　　“微盘股逻辑已被证伪ღღ，当前应该关注中字头板块ღღ，包含关系国计民生的资源ღღ、有色美国vodafonewifi巨大appღღ。”鹏华FOF基金经理郑科认为ღღ，当前应该坚持做多人民币资产ღღ，最重要的是包括港股在内的国内权益ღღ，包含港股ღღ。投资逻辑均体现出结构性机会ღღ：战略资源投资包含有色ღღ、煤炭ღღ、公用事业ღღ、石化ღღ、航空ღღ、农业等ღღ。郑科也认为申博ღღ，ღღ，新质生产力投资逻辑可关注人工智能生产力的落地ღღ，通过精选主动基金以实现超额收益ღღ，在操作中要循序渐进的建仓ღღ。

　　关于下一阶段构建FOF资产组合的选基策略ღღ，易方达FOF基金经理张浩然表示ღღ，如果未来经济能够实现强复苏ღღ，权益市场可能会迎来较好的机会ღღ，从历史经验来看ღღ，质量和成长风格表现占优ღღ；未来如果经济维持当前的疲弱状态ღღ，权益市场可能维持在这个位置美国vodafonewifi巨大appღღ，风格上短期红利会继续上涨ღღ，但要谨慎评估估值是否已经进入昂贵区间申博太阳城ღღ，ღღ。尽管当前经济数据很难去判断经济是否一定会强复苏ღღ，但相较于乐观或者悲观的强判断ღღ，构建一个不基于强判断的投资组合可能是更加稳健的选择——组合的构建涵盖了两个关键ღღ，包括寻找经济强复苏时涨幅较大ღღ、经济较弱时跌幅较小的资产ღღ，同时布局将受益于经济强复苏和经济弱震荡的资产组合ღღ，以提供更加稳健的收益ღღ。